建材行业:水泥价格季节性恢复
水泥行业动态:上周全国水泥市场行情继续小幅上扬,环比涨幅为0.32%。价格上涨区域主要集中在南昌、宁波、台州和兰州等,不同地区价格上调10-20元/吨;价格下跌区域主要是海口和广西部分区域,幅度10-20元/吨。
水泥行业判断:目前京津冀一带水泥企业发货恢复至4-5成;华东、中南一带均已达到8成左右,少数企业达到产销平衡,但整体来看,华东需求恢复情况仍较疲软,并未出现去年底普遍预期的今年立春早,需求恢复早的状况,且弱市格局下,部分大企业压价跑量或令今年4月份水泥价格仍难以企及去年四季度的高位。
水泥股中我们依然首选华北地区,主要是今年京津冀地区停窑时间超预期(到3月底),而企业库位较低,大概率已经明显上调的挂牌价格可以被实际执行,区域内企业盈利状况有望明显改善。短期内,我们认为水泥价格回升幅度的低于预期及地产调控*策或将令水泥股行情或陷入僵持局面,但我们对2013年整体供求格局偏乐观的预期并未改变;依然维持对水泥行业"看好"的评级,推荐有望景气底部复苏的华北水泥股:冀东水泥(000401,买入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局较为稳定的华东水泥股:海螺水泥(600585,买入)、江西水泥(000789,增持),以及基建拉动区域需求有望超预期的祁连山(600720,增持)。
玻璃行业动态:上周国内浮法玻璃原片市场整体走势北涨南跌,涨跌互现,幅度在2元/重箱左右。
玻璃行业判断:补库存行情已经谢幕,需求恢复还较疲弱,此前经销商补库存主导的提价行情已经谢幕,而代表终端需求的下游深加工厂开工率虽逐渐回升,但恢复力度并不显着,因此,玻璃价格可能难以继续提升,短期玻璃股可能难有明显表现。考虑到玻璃股盈利情况同比已明显改善,我们依然看好玻璃股,从估值和弹性的角度:我们建议关注金晶科技(600586,未评级)、南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)。
PCCP管行业:我们预计南水北调配套工程河北段PCCP管招标金额达河南段的1.4倍。目前河北段邢清干渠PCCP管招标时间已截止,并将于本月26号左右公布预中标结果;保沧干渠也或于4月下旬公告结果,这些均构成近期行业股价催化剂。我们首选龙头上市公司青龙管业(002457,买入),建议关注巨龙管业(002619,未评级)、国统股份(002205,未评级)。
玻璃纤维行业判断:一般华东气温恢复至20度以上时,下游中小玻璃钢厂会大量复工,可能会带来需求短期恢复,玻纤纱生产企业一般会借此机会释放涨价消息,我们判断在全球制造业温和回升的背景下,玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。我们建议可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。
个股推荐:维持看好有望受益于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业龙头东方雨虹(002271,买入)。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份(300196,买入)。
风险提示:后续*策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。
