北京多长时间治疗白癜风好 http://baidianfeng.39.net/威孚高科()：股权激励解锁条件彰显发展信心、稳定投资者预期投资要点事项：公司发布年限制性股票激励计划草案：拟授予.6万股予董事、高管及中层等共计六百余人，约占当前股本比例1.9%。各批次解锁期分别为自相应授予登记完成之日起24个月、36个月、48个月，按4/10、3/10、3/10的比例解除锁定。限制性股票的授予价格为每股15.48元。平安观点：本次拟实施的激励股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股。年内公司耗资4亿回购.6万股，回购均价为20.4元。我们注意到，本次解锁条件结合了ROE、自营利润、现金分红比例，符合公司目前经营特征，具有针对性。现金分红比例要求较高。受益于重卡高增长及旗下合资公司博世汽柴的高技术壁垒产品高压共轨，公司业绩稳健，现金充沛，带息债务/全部投入资本比不到2%。近几年提高现金分红比至约50%，股息率高。将现金分红比例不低于当年可供分配利润的50%纳入解锁条件，有利于稳定投资者对公司未来现金分红比例的预期。对自营利润的要求彰显发展信心。自营利润指扣除博世汽柴及中联电子投资收益后的扣除非经常性损益的归属于母公司股东净利润，主要对应本部+威孚力达+威孚金宁+威孚环保之权益利润。历史上自营利润额并不稳定，解锁条件要求//年自营利润不低于8.45/8.92/9.58亿，显示公司认为这部分业务进入稳健向上发展通道，未来业绩清晰度提高。投资建议：公司业绩稳健，核心业务壁垒高、利润率高。长期看，柴油车国六排放标准升级、非道路柴油机械的排放标准升级将为公司业务带来新增长空间。维持业绩预测，即//年净利润为25.99亿/27.73亿/29.61亿元，目前估值低，维持“推荐”评级。风险提示：存量资金利用效率偏低；非道路柴油动力机械排放标准升级贡献的业绩增量不达预期；柴油车行业销量大幅下滑。南极电商()：打造“南极人共同体”赋能产业链上下游报告摘要：南极电商是一家以“南极人”品牌授权为主业的电商服务企业。公司近年来不断收购其他品牌，已成功从内衣品牌转型为全品类品牌，目前旗下主要品牌有南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等，授权运营类目涵盖内衣、床上用品、男装、女装、童装及母婴、健康生活等。截至年底，公司合作供应商总数为家，合作经销商总数为家，授权店铺家。纺服行业产能过剩严重，品牌授权需求旺盛。中国纺织服装行业产能严重过剩，上游存在大量生产白牌商品的优质厂商。白牌厂商自建品牌周期长、成本高，而没有品牌加持的白牌商品在市场上缺乏竞争力。随着产权保护力度加大、国人对品牌正品的认可度越来越高，更多白牌厂商需要获得正规品牌授权。品牌授权模式的出现契合了零散供应商的需求，通过支付较低的费用就可以获得品牌授权和相关服务，得以在短时间内凭借品牌知名度大幅提高销售额。提出“南极人共同体”商业模式，打造产业生态链。公司具有丰富的互联网运营经验和先发规模优势，运用早期建立起的品牌优势对产业链进行整合，上游整合零散产能，下游整合零散流量。公司充分利用大数据赋能，自主研发了围绕南极电商平台的数据管理工具南极数云，对供应链合作伙伴进行数字化指导。公司不断收购扩宽产品类目，覆盖更多客群，打造多梯度品牌矩阵。同时，公司积极开拓拼多多、唯品会等新渠道，维持GMV的高速增长。投资建议：预计公司-年，归母净利润分别为15.55、19.88和23.48亿元，EPS分别为0.63、0.81、0.96元，对应当前股价PE分别为33、25、22倍。考虑公司并品牌、扩品类、增渠道带动GMV高速增长能力以及在品牌授权领域建立的先发优势，给予公司年40倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：电商渠道及流量渠道依赖风险；时间互联持续稳定盈利及多元化拓展的风险；盈利预测不及预期。中南建设()：业绩持续释放销售表现向好事项：公司公布年前三季度业绩预告，预计年前三季度归母净利润同比增长53.6%-66.2%，对应金额34.78亿元-37.63亿元，对应EPS0.92元-1元，符合预期。平安观点：业绩表现亮眼，未结资源充足：公司年前三季度归母净利润预计同比增长53.6%-66.2%，三季度单季同比增长50%-80%，利润大幅上升主要得益于房地产业务结算规模增加。上半年末合同负债达.5亿元，为近一年营收1.6倍，叠加年52.1%的计划竣工增速，全年业绩仍有望延续高增长。销售三季度发力，拿地相对积极：年前三季度累计销售额.9亿元，同比增长10.1%，已完成全年销售目标(亿元)63.5%；销售面积.4万平米，同比增长4.5%，销售均价元/平米。其中三季度单季实现销售额、销售面积亿元、.3万平米，同比分别增长26.5%、21.5%，增速明显回升。前三季度公司新增建面.6万平米，同比增长39.5%；拿地销售面积比97.9%、平均楼面地价(元/平米)为同期销售均价的36.4%，分别较年全年增长33.7个、下降4.9个百分点。三季度受房地产金融监管趋严影响，单季拿地销售面积比77.7%，较上半年降35.4个百分点，强度有所降低。投资建议：维持原有盈利预测，预计公司-年EPS分别为1.84元、2.39元、2.91元，当前股价对应PE分别为5.1倍、3.9倍、3.2倍。公司坚定践行高周转策略、升级完善激励机制、城市布局持续优化，多因素助力销售表现持续优于行业，未来业绩持续释放值得期待，维持“推荐”评级。风险提示：1)由于新冠疫情影响行业开工、复工节奏，可能对公司后续供货、交付产生影响；2)疫情影响下三四线城市春节返乡置业缺失，叠加供应较大、棚改退潮导致的需求弱化，对应区域楼市面临调整风险，进而影响公司三四线项目销售；3)年起受楼市火爆影响、地价持续上升，而后续各城市限价政策陆续出台，未来公司毛利率面临下滑风险。东方雨虹()：发力防水材料基建工程渠道打造建筑涂料新业务建筑防水龙头业绩长青，激励机制完善释放企业活力：公司是国内建筑防水龙头，市占率约10%，上市以来业绩表现靓丽，-年收入和归母净利润复合增速分别为34%、42%。公司激励机制完善，上市以来实施了三轮股权激励，年实施的第三轮股权激励的考核目标中加入了“应收账款余额增长幅度应低于当年营业收入增速”的条件，表明公司高压管控应收账款的决心。防水行业整合加速，公司发力基建工程渠道：由于防水行业市场规模大(亿元左右)，盈利水平高，近几年来北新建材等非防水企业纷纷进入，希望分享地产集采盛宴，防水行业进入加速整合时代。相较其他后发企业，东方雨虹防水生产基地已经遍布全国，拥有防水卷材产能5亿多平米，防水涂料产能多万吨。公司通过整合渠道资源，将加大基建工程等非地产领域的市场开拓，未来市场份额提升空间大。积极推进“多品类多品牌”战略，建筑涂料业务潜力大：年以来公司一直积极探索建筑涂料、特种砂浆、建筑节能保温、建筑修缮等多领域协同发展，其中建筑涂料业务潜力巨大。目前国内建筑涂料零售市场仍被外资龙头企业(立邦、多乐士)占据，但在工程领域，国内企业普遍对地产商资金支持较多，服务响应更及时，且产品相对更为匹配。东方雨虹的建筑涂料产品(德爱威)有望借助公司在防水领域的B端优势，实现跨越式发展，预计-年建筑涂料业务收入每年将翻倍增长。盈利预测与投资建议：公司将大力开拓防水材料基建工程客户，同时加快建筑涂料等产品的发展，为公司带来新的业绩增长点。预计公司-年EPS分别为1.75元、2.17元，对应PE分别为32.9倍、26.5倍，首次覆盖给予“推荐”评级。风险提示：1)下游地产和基建投资大幅下滑风险；2)上游原材料大幅上涨风险；3)应收账款回收风险；4)建筑涂料等其他业务发展不及预期。盐津铺子()：盈利能力持续提升三季度预告小幅上修三季度同比增长略超预期，整体盈利能力持续提升公司公告年前三季度业绩预告修正公告，预计年前三季度实现归母净利润1.8亿元-1.9亿元，同比增长.52%-.66%，较此前预告区间上下限均上修0.05亿元。三季度单季预计实现归母净利润.48万元-.48万元，同比增长.94%-.30%，业绩增长进一步加速。公司作为休闲零食散装称重渠道的龙头，疫情之后在产品与渠道的双轮驱动下开启加速扩张。此外，公司不断优化内部管理结构及各项成本费用管控，整体盈利能力持续提升。我们维持公司-年归母净利润分别至2.45/3.44/4.71亿元，对应EPS1.89/2.66/3.64元，当前股价对应-年PE为79.1/56.2/41.1倍，维持“买入”评级。多品牌、多品类战略持续推进，渠道扩张带动全品类快速增长公司在散装称重领域形成了咸味零食(鱼糜、豆干、肉鱼、蜜饯炒货、素食等)、烘焙产品(面包、蛋糕、薯片等)两大核心产品曲线。并针对大品类分别推出了憨豆先生(中长保烘焙食品)、焙宁(互联网短保烘焙)、小新王子(辣条)等新品牌。公司从凉果蜜饯起家，先后成功推出了豆干、鱼糜、烘焙等新品类，在散装称重渠道推新品能力已得到验证。渠道端，公司华中、华南已较为成熟，华东、西南和西北等地区正在快速开拓，目前店中岛累计投放数量已经超过1.4万个，并且仍处于快速投放期。展望未来，公司第三大产品线坚果果干正在培育放量，产品矩阵正逐步成型，多品牌、多品类战略持续推进。同时公司全国化渠道快速扩张，带动公司全品类快速增长。散装称重市场步步为营，定量装市场未来可期公司凭借高效的店中岛模式在散装称重渠道中快速扩张，而目前全国范围内店中岛投放空间约3-5万个，单产10-15万元，对应潜在收入超过50亿元。叠加出色的新品打造能力，公司在散装称重领域依靠渠道+产品双轮驱动持续高增长。同时，公司正在借助散装称重领域中的品牌力量逐步向定量装市场渗透，目前已有烘焙、辣条、果干等部分产品储备，进一步打开了公司增长的天花板。风险提示：新产品推广低于预期；渠道拓展低于预期；原材料价格大幅上涨等。长安汽车()：Q3单季度扣非转正经营反转进行时事件：公司公告年三季报业绩预告，预计1-9月实现归母净利润32.0亿元-38.0亿元，同比增长.2%-.8%；其中第三季度实现归母净利润6.0亿元-12.0亿元，同比增长.8%-.2%。1-9月非经常损益增加归属于上市公司股东净利润约56亿元。自主合资齐发力，单季度扣非归母净利润转正公司预计1-9月扣非归母净利润亏损18-24亿元，Q3实现扣非归母净利润2.2-8.2亿元，是公司时隔9个季度扣非归母净利润亏损后的首次季度业绩转正，主要原因是公司销量增长、产品结构优化，自主盈利能力大幅改善，合资业务盈利能力稳步提升。公司1-9月实现销量.1万辆，同比增长12.0%，其中9月销量20.6万辆，同比增长28.6%，实现连续6个月同比正增长。自主与合资车全面开花，9月长安自主销量15.3万辆，同比增长31.9%；长安福特9月销量为27,辆，创下今年月销量新高，同比大增32.6%，福特在多款新车拉动下明显回暖。公司单车型爆款频频，CS75系列连续6个月销量突破2万辆，长安逸动连续7个月销量破万，长安UNI-T在9月销量达辆，连续3个月销量破万。福特强周期+林肯国产化+自主品牌向上，公司业绩弹性十足长安福特开启强产品周期：年12月锐际上市；年3月林肯冒险家上市；福特探险者Q2上市；林肯飞行家Q3上市；年下半年将有林肯航海家上市。我们认为此轮长安福特强周期的亮点在于将林肯纳入在内，有望显著提升长安福特盈利能力。长安自主品牌向上趋势明显，前有CS75PLUS成为爆款，后有UNI开启自主全新高端系列，此轮自主品牌向上将驱动长安自主盈利能力显著提升。公司有望在长安福特强产品周期、林肯国产化和自主品牌向上的共同驱动下，打开业绩向上弹性。盈利预测及投资建议预计公司-年EPS分别为0.94元、1.17元、1.49元，对应PE为16.4倍、13.1倍、10.4倍。维持公司“买入”评级。风险提示:国内汽车行业景气度不及预期；公司产品销量不及预期；长安福特新车投放不及预期。姚记科技()：休闲游戏蓄势再发开拓短视频营销新天地Q3或因加大买量致业绩增速放缓，Q4或迎利润释放，维持“买入”评级公司公布年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润9.66-10.21亿元，同比增长%-%；扣非后归母净利润3.82-4.40亿元，同比增长40%-60%；Q3预计实现归母净利润1.66-2.20亿元，同比增长30%-73%，环比增长21%-61%；扣非后归母净利润1.04-1.58亿元，同比变化-15%-29%，环比变化-23%-18%，非经常性损益主要为资产处置收益。我们判断公司国内外游戏流水持续增长，但由于Q3加大买量，对Q3利润或有负面影响，预计Q4游戏利润将迎来释放。我们维持此前盈利预测不变，预测//年归母净利润分别为11.75/9.18/12.01亿元，对应EPS分别为2.92/2.28/2.99元，当前股价对应PE分别为12/15/11倍；若扣除细胞公司投资收益，预测年归母净利润为6.72亿元，EPS为1.67元，当前股价对应PE为20倍，维持“买入”评级。国内外核心游戏流水持续稳定增长，进击中的休闲游戏之王国内业务方面，核心捕鱼游戏《捕鱼炸翻天》(Q3排名55-84)《指尖捕鱼》(Q3排名74-)iOS游戏畅销榜排名持续提升；《全民养恐龙》上线
