年，长安汽车经历了上市以来首次年度亏损，今年上半年，长安汽车扭亏为盈，净利润达26.02亿元，同比大幅增长.17%。然而，其扭亏为盈主要是因为投资收益，汽车主营业务仍处于亏损状态。
作者
甄瑶
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汽车K线
8月30日，重庆长安汽车股份有限公司（下称：长安汽车）发布年中期业绩。
半年报显示，长安汽车年上半年新车销量约为83.1万辆，同比增长1.3%，跑赢大盘；营业收入.82亿元，同比增长9.73%。
今年1-6月，长安汽车净利润为26.02亿元，去年同期为亏损22亿元，同比大幅增长.17%；基本每股盈利0.54元，同比增长.28%。在经历上市以来首次亏损半年后，长安汽车扭亏为盈。
不过，值得注意的是，长安汽车扭亏为盈主要是因为投资收益。
根据此前公告显示，长安汽车持有的宁德时代股票上涨，增加归属于上市公司股东的净利润17.75亿元；重庆长安新能源公司引入战略投资者，增加净利润约21亿元、长安出售长安标致雪铁龙股权，增加净利润14亿元。
这意味着，刨除这些非经常性损益项目后，长安汽车上半年汽车主营业务仍处于亏损状态。
此操作不免引起外界猜疑，为扭亏为盈，长安汽车居然也开始“卖资产”？
经营情况分析
上半年，长安汽车销售汽车收益.82亿元，较去年同比增长9.73%，占总收益的%；营业成本为29.73亿元，同比增长8.44%；毛利率为9.29%，同比增加1.07个百分点。
长安汽车表示，销售汽车收益和毛利率双增长，主要得益于长安乘用车品牌逆势增长，产品“止血”并且“造血”能力得到提升。
此外，中报显示，长安汽车上半年销售费用、研发费用、财务费用均有所减少，分别为12.71亿元、14.65亿元、-0.98亿元，分别同比下降11.95%、14.86%、1.26%；管理费用则同比增长38.07%至11.64亿元。
一般来说，销售费用、管理费用、财务费用是企业费用中占比最高的费用，如果能有效控制费用规模，将有利于企业实现盈利，而长安汽车中期管理费用增多，无疑影响了其盈利能力。
研发费用对于汽车企业的重要性不言而喻，上半年长安汽车研发费出现下降，实属不应该，因为同期吉利、长城等企业研发费用均大幅增长。
俗话说：“手中有粮，心中不慌”。从中报来看，长安汽车现金流得到大幅恢复。
根据财报披露，长安汽车经营现金流、投资现金流、筹资现金流分别为69.13亿元、-12.53亿元、18.09亿元，分别同比增长63.8%、66%、.92%；现金及现金等价物净增加额达到74.6亿元，同比大幅增长.76%。
市场形势分析
年新年伊始，突如其来的新冠肺炎疫情在中国及全球多国快速蔓延，中国汽车产业近年来持续呈下行态势，此次疫情更进一步加剧了车市的下滑，并对全产业链的正常生产运营产生了较大冲击。
今年上半年，全国汽车市场尽管第二季度回暖，但行业下滑趋势仍较明显。1-6月累计产销分别实现.2万辆和.7万辆，同比分别下滑16.8%和16.9%。
与此同时，疫情进一步加速行业洗牌，上半年汽车销量排名前十位的企业集团销量合计.9万辆，同比下降16.5%，占汽车销售总量的89.1%，高于上年同期0.4个百分点。
这种情况下，长安汽车实现了逆势增长。上半年，长安汽车有效抢抓疫情后市场恢复机会，累计实现销量83.1万辆，同比逆势增长1.3%，销量排名居中国汽车行业第五。
此外，长安乘用车上半年批售30.8万辆，同比增长1.2%；欧尚汽车批售7.2万辆，同比增长7.7%，平均单价提升超20%；长安福特实现批售9.7万辆，同比增长29.7%。
长安汽车表示，在全国疫情防控形势向好的背景下，抢滩恢复，实现同比跑赢行业，一季度销量30.3万辆，同比降幅小于行业；4月起连续3个月销量同比正增长，增速好于行业；上半年批售逆势实现同比正增长，市占率同比提升1.5个百分点。
长安汽车能够在车市下滑的局面下，取得销量正增长的成绩着实不易。这也与其当前王牌车型的强势带动有关。
现如今，在SUV领域，长安CS75系列车型，连续3个月销量突破2万辆。与“国民神车”哈弗H6进入紧张的赶超之中。据乘联会7月销量数据显示，哈弗H6和长安CS75销量分别为辆和辆，差距仅有辆。
从去年下半年开始，该车一炮走红。某种程度上，是其带领长安汽车冲出泥潭，回归与吉利、长城汽车竞争的主赛道。
然而，单一车型的成功，如何转化为整个长安自主品牌乘用车的成功，尤其是在其他产品线，像轿车领域，对长安汽车自主品牌发展至关重要。
否则，过度依赖一款产品，长安汽车可能会重蹈几年前的覆辙。为避免这一点，长城汽车已推出年轻化的F系列和高端WEY品牌，同时大力发展皮卡系列；吉利汽车则通过全产品谱系，多出爆款车型，以及领克品牌日益站稳脚跟。
为此，长安汽车汲取教训，推出全新高端产品序列“UNI”，其首款新车UNI-T正式上市后预售32天，订单超1.6万辆。
在轿车市场，长安汽车布局了逸动Plus等车型，并已连续多月成为国内批售量最高的国产轿车之一，不断抢占国内紧凑型轿车市场份额。
当然，瑕不掩瑜，长安汽车正在“走出泥潭”，是一件对中国品牌整体发展利好的消息。
不过，在新能源领域，长安汽车表现平淡，目前在售7款新能源汽车均为“油改电”产品，缺乏自身产品优势，销量表现不尽人意。
1-6月长安新能源总共销售辆，其中逸动EV占总销量的95%，长安汽车传统燃油车上的强劲表现难掩新能源汽车掉队的事实。
早在年，长安汽车就提出了“香格里拉计划”新能源战略，计划到年，完成三大新能源专用平台的打造；到年，全面停售传统意义燃油车，实现全谱系产品电气化。如今年已过大半，第一阶段迎来收官之际，仍未传出任何有关三大新能源专用平台的消息。
相比广汽新能源、吉利几何以及造车新势力如小鹏、蔚来和理想等在新能源领域紧锣密鼓，长安汽车略显滞后。
上半年，长安汽车合资板块表现不尽人意。长安福特推出福特锐际、林肯冒险家、福特探险者等多款全新车型恢复生机，实现销量9.7万辆，同比增长29.7%。虽然销量增幅跑赢大盘，但长安福特仍难逃亏损局面。
中报显示，长安福特今年上半年亏损11.4亿元，主要与长安福特提高产品投资、技术投资力度，以及产能过剩有关。
不过，根据长安福特“加速计划”，年前将投放至少18款新车，预计年长安福特将推出多款新车型，拉开长安福特全面反攻的序曲。
汽车K线认为，在经历合资低迷期后，如果福特汽车的产品战略在中国能够顺利推行，长安汽车合资板块在未来3-5年可能会重获竞争力。不能保证是否回归第一阵营，但至少会大幅改善，当然，这也存在*治和经济的相关风险。
另一合资板块长安马自达，进入年依然没能止住颓势，销量一直处于下行通道。长安马自达上半年销量为5.6万辆，同比下降8.37%，实现净利润6.59亿元。
一直以来，产品线薄弱，售价略高，成为马自达在中国市场一大弱点。不过，今年5月份，长安马自达推出全新SUV车型——CX-30，扩充产品线。然而，刚上市就遭遇“同门兄弟”长安UNI-T的无情碾压，让其没有任何优势可言。
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随着新冠疫情在中国得到有效控制，整个汽车行业正在回温。整体来看，随着更多重磅车型推出与热卖，长安汽车的发展已步入快车道。
汽车K线认为，长安汽车也需要认清增长的背景：一是去年基数太低，二是积压需求较多。同时，合资品牌“长安福特”、“长安马自达”的颓势，不能很好解决的话，对于长安汽车来说，也是一个不小的负担。「长安汽车董事长朱华荣」
6月4日，拥有年历史的长安汽车，正式迎来55岁的新掌门人朱华荣，而后者也赶上了好时候——经历了较长低迷期的长安汽车，正在呈现快速恢复势头。
此外，6月22日，长安汽车股东大会已审议通过《公司治理分级授权管理办法》。实行分级授权，给予管理层明晰的施展空间，将加快长安汽车整体发展节奏。
经历触底的长安汽车，更懂得珍惜发展机遇。虽然朱华荣此时接手长安汽车似乎赶上了一个好时候，但同样也面临各种压力。
同时伴随复杂多变的行业格局以及未来技术、消费趋势升级，长安汽车在高端化、国际化等领域依旧任重道远，同时也考验着新管理层的智慧。
券商机构看法：
长安汽车年上半年业绩利空出尽后，各大证券投行机构纷纷迅速做出反应，6个月内有19家证券机构给予买入评级，5家证券机构给予增持评级。整体来看，券商机构对于长安汽车持乐观态度。
华泰证券给予“买入”评级，认为长安自主和长安福特均进入强车型周期，销量和盈利能力均有望得到改善。
东方证券给予“买入”评级，认为业绩略低于预期，拟实施股权激励计划，看中长期发展。
兴业证券给予“增持”评级，认为其上半年扣非净利润环比减亏，盈利能力仍有改善空间。思考者相关阅读：文字为原创，部分图片来源于网络，版权归原作者所有。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不构成对任何人的投资建议。股市有风险，投资需谨慎。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
