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作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的冰激凌
遥遥领先的华为汽车圈，再添大佬。
11月25日，长安汽车（）官宣，与华为签署《投资备忘录》。双方将合作设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，并声称将打造汽车智能系统及部件解决方案产业的领导者。
此消息一出，只要与长安沾边儿，均飘红上涨。其中最出圈儿的，当属好兄弟——东安动力（）（长安汽车及东安动力控股股东均是中国长安汽车集团有限公司）。虽然，老实人东安动力不断“辟谣”称，长安汽车与华为合作项目与本公司无关，但公司股价仍喜提七连板。
来源：东方财富网——东安动力（截至年12月1日）
股价虽强势如斯，但业绩却不如人意。
一、曾经的香饽饽，此刻的小垃圾
东安动力是一家主营汽车发动机和变速器的企业。年（年半年报未披露具体产品数据）年报显示：年全年，发动机和变速器营收占比分别为75%和24%，几乎为东安全部收入来源。
来源：同花顺
而这两部分业务，也从曾经的当红炸子鸡，泯然众人矣。
20年前，中国汽车名气还不大。发动机等核心生产技术，还得靠进口。东安凭借先天的优势，成了当时汽车圈的香饽饽。
那么，具体什么优势呢？
其实，今天的东安动力，最初是哈尔滨东安发动机制造公司（简称“东安制造”）剥离出来的一块业务。而东安制造的股东之一，便是日本三菱。当年日系车有多火，大家可想而知。东安靠从三菱引进的4G1系列、4G9系列、4G1MIVEC系列等发动机产品及F5M41变速器等，成了当年汽车圈的当红炸子鸡。
但此后，东安一直沉浸在三菱的技术中，在自主研发和创新方面，明显缺乏重视。最近几年，研发投入虽有增加，但占比也仅为3%左右。行如逆水行舟，不进则退，所以东安被市场抛弃，也是常理之中。
来源：公开数据整理
数据显示，虽然国产汽车飞速发展，但东安的业务却不温不火。最近几年，核心产品发动机销量整体呈下降趋势。年，销量约51万台，相较年的76万台，下降明显，俨然从炸子鸡变成了“小垃圾”。
来源：同花顺iFinD——销量
二、重组，能自救？
现状如此，东安开始努力自救。
年，东安与东安制造进行重组整合。双碳背景下，东安瞄准东安制造的新能源动力传动系统业务，以求自救（公开数据显示：东安制造主营业务为汽车发动机、变速器及新能源动力传动系统）。
虽然，年东安动力的营收来了个跳跃，但1+1真的可以大于2吗？笔者认为，还真的不一定。
来源：同花顺iFinD——营业收入
1?新能源虽热，但也非常卷
在国家政策驱动下，汽车产业整体呈现结构性调整。无论是传统车企，还是造车新势力，纷纷涌入新能源赛道，导致新能源车行业内卷严重。价格战频发，就是最好的铁证。
整车打价格战，上游的零部件利润便会被挤压。数据显示：年以来，东安动力的营收虽跳升，但毛利率却呈下降状态。
来源：同花顺IFinD——毛利率
2?东安的新能源产品，竞争力也不乐观
下游内卷，不仅上游不赚钱，还考验产品的竞争力。但东安的产品竞争力，能分得一杯羹吗？
对于东安在新能源上的产品，公众最熟悉的应该就是理想one使用的1.2T3缸增程器（理想汽车第一款车的发动机）。市场信息显示，理想之所以选择东安，也是退而求其次的选择。首先，理想自己造不出来；其次，向奇瑞等采购失败。
而且从整车反馈来看，并不理想。最直观的反馈就是噪音和震动很大。市场反馈表明，理想是用做增程器使用，再加上多项隔音减震措施后，噪音和震动仍很大，若非如此，效果可想而知。虽然，东安目前仍在理想的供应商之列，但若产品始终不行，一切怕都是空谈。
市场过热，自身产品竞争力并不强。数据显示，自年以来，东安的营收也开始了下坡路。
来源：同花顺iFinD——营业收入
三、自身造血不足，资金压力山大
业务下滑，毛利下降，年三季度，东安净利率仅剩0.8%，连1%都不到。利润率少的可怜，现金流更可怜。年前三季度，东安经营现金流成为最近几年的第一“负”。
来源：同花顺iFinD——现金流量表
自身造血不足，东安的现金承压。
数据显示，最近两年，东安的速动比率（衡量短期偿债能力的指标，通常大于1较为合理）明显下滑，流动性吃紧。
来源：同花顺iFinD——速动比例
正因如此，东安正紧锣密鼓的进行外部筹钱（股票增发）。
虽然，东安本次是向其控股股东中国长安及战略投资者福田汽车增发，但面对如此不理想的业绩，证监会还是要求其对业务下滑、盈利变差及现金流恶化等进行详细的解释和说明。
来源：公司年8月9日公告
面对如此业绩，不知东安的融资之路，能否顺畅。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
